Аналітики CryptoQuant засумнівалися в завершенні корекції біткоїна. Попри масштабну фіксацію збитків, ончейн-метрики поки не підтверджують формування структурного дна.
5 лютого холдери біткоїна зафіксували збитки на $5,4 млрд — максимум із березня 2023 року. Водночас у кількості монет втрати становили лише 0,3 млн BTC. Для порівняння: під час капітуляції наприкінці 2022 року показник сягав 1,1 млн BTC.
Експерти виокремили чинники, що підтверджують ризик подальшого зниження:
- Частка монет у прибутку. Поточний рівень — 55%. Історичні мінімуми циклів формувалися за значень 45–50%.
- Поведінка довгострокових інвесторів (LTH). Ця категорія учасників продає активи «в нуль». Дно ринку зазвичай збігається з моментом, коли LTH фіксують втрати на 30–40%.
- Фаза циклу. Індикатор Bull-Bear Market Cycle перебуває у ведмежій зоні, але ще не впав у «екстремально ведмежу», характерну для початку розвороту.
Біткоїн торгується на 18% вище реалізованої ціни ($55 000). У минулих циклах котирування опускалися на 24–30% нижче цієї позначки, після чого наставала фаза накопичення тривалістю 4–6 місяців.
Ведмежі ризики
Аналітик CryptoQuant під ніком Woominkyu вказав на ще один тривожний сигнал: індекс Bitcoin Combined Market Index (BCMI) впав до 0,2. Історично такі значення відповідали раннім етапам ведмежих циклів, як це було у 2018 і 2022 роках.
Bitcoin BCMI — How Close Are We to a Buy Zone?
“Дані дедалі більше підтримують сценарій переходу до ведмежого ринку, а не просто корекцію… З погляду циклу, справжні умови для дна можуть бути ще попереду.” – By @Woo_Minkyu pic.twitter.com/8hNnXOkZF3
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) February 12, 2026
Експерт наголосив, що поточна динаміка ринку відрізняється від звичайної корекції в середині циклу. У жовтні метрика утримувала нейтральний рівень 0,5, але ця структура зруйнувалася. Відскоку від позначки 0,3 не сталося — зниження тривало без фаз відновлення. Ситуація нагадує перехід інвесторів у режим уникнення ризику.
Історично дно циклів формувалося за нижчих значень BCMI:
- 0,10–0,15 у 2019 році;
- близько 0,15 у 2022–2023.
Поточні показники все ще вищі зон капітуляції. Це вказує на те, що умови для формування фінального дна ще не склалися, хоча ринок уже перейшов у ведмежу фазу.
Індикатор BCMI агрегує дані про оцінку активу (MVRV), прибутковість (NUPL), поведінку учасників (SOPR) і настрої. Падіння до 0,2 відображає скорочення нереалізованого прибутку та фіксацію збитків. Водночас стадії «екстремальної паніки» (зона 0,1) ще не досягнуто.
На думку Woominkyu, дані підтверджують сценарій зміни тренду. Без повернення індексу до рівнів 0,4–0,5 імовірність подальшого ослаблення біткоїна залишається високою.
Біткоїн наблизився до зони недооціненості
Схожих висновків дійшов аналітик CryptoQuant під ніком Crypto Dan. Він зазначив, що перша криптовалюта перебуває в низхідному тренді вже близько чотирьох місяців і впритул підійшла до «зони недооціненості».
Bitcoin Approaching the Undervalued Zone
“Загалом, коли коефіцієнт MVRV опускається нижче 1, біткоїн вважається недооціненим. Наразі індикатор становить близько 1,1, що свідчить про наближення цін до діапазону недооціненості.” – By @DanCoinInvestor pic.twitter.com/msSUdNDwk3
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) February 13, 2026
Експерт обґрунтував прогноз даними індикатора MVRV. Зараз значення метрики становить близько 1,1. Історично падіння нижче одиниці сигналізує про недооціненість активу.
Crypto Dan звернув увагу на ключову відмінність поточного циклу: під час останнього ралі біткоїн не досягав зони екстремальної перекупленості. Через це нинішня корекція може структурно відрізнятися від минулих епізодів формування дна.
Аналітик зазначив, що для довгострокових активів накопичення позицій під час спаду підвищує ймовірність успіху.
Відтоки із біткоїн-ETF
12 лютого чистий відтік коштів із американських спотових біткоїн-ETF становив $410,37 млн.
Джерело: SoSoValue.
За два дні інвестори вивели з продуктів $686,67 млн. Показово, що жоден із 12 фондів не зафіксував притоку коштів.
Лідером зі зняття капіталу став IBIT від BlackRock ($157,56 млн). Друге місце посів FBTC від Fidelity ($104,13 млн). Фонди Grayscale і Bitwise сукупно втратили $65 млн, а продукти WisdomTree і Hashdex показали нульову динаміку.
Попри локальний спад, сукупний чистий приплив у сектор за два роки досяг $54,31 млрд. Під управлінням ETF перебуває 6,34% ринкової капіталізації біткоїна.
Опціони
13 лютого відбулася експірація опціонів на біткоїн і Ethereum. Сукупна номінальна вартість контрактів наблизилася до $2,9 млрд, повідомили в Greeks.live.
February 13 Options Expiration Data
38,000 BTC options expired with a Put-Call Ratio of 0.71, maximum pain point at $74,000, and notional value of $2.5 billion.
215,000 ETH options expired with a Put-Call Ratio of 0.82, maximum pain point at $2,100, and notional value of $410… pic.twitter.com/07TKfJxmMi— Greeks.live (@GreeksLive) February 13, 2026
Інвестори закрили 38 000 позицій у біткоїн-опціонах на суму $2,5 млрд. Співвідношення опціонів на продаж (пут) до опціонів на купівлю (колл) становило 0,71. Точка «максимального болю» — $74 000.
За Ethereum строк дії добіг кінця у 215 000 контрактів на $410 млн. Коефіцієнт пут/колл досяг 0,82. Точку «максимального болю» зафіксовано на рівні $2100.
Сукупний обсяг таких контрактів становив 9% від загального відкритого інтересу.
Настрої та волатильність
Експерти відзначили зниження імпліцитної волатильності: для біткоїна показник упав до 50%, для Ethereum — до 70%. Низхідний тренд уповільнився, але впевненість учасників ринку залишається низькою. Точка «максимального болю» продовжує швидко знижуватися.
У торговій активності домінують пут-опціони. Водночас після вчорашньої просадки з’явилися ознаки локального відкупу: у великих угодах дедалі частіше фігурують колл-опціони.
Аналітики вважають, що найагресивніша фаза падіння минула. Втім, відсутність притоків нової ліквідності не дозволяє говорити про глобальний розворот або початок бичачого циклу.
Нагадаємо, у Standard Chartered допустили падіння біткоїна до $50 000 і подальший відскок.
