Співзасновник Ethereum Віталік Бутерін представив концепцію відтворення синтетичних активів на базі опціонів замість традиційних боргових позицій.
На його думку, такий підхід дасть змогу відмовитися від примусових ліквідацій і зменшити залежність від високошвидкісних оракулів.
Розробник зазначив, що чинні моделі DeFi-протоколів вразливі під час різких ринкових обвалів. Використання забезпеченого боргу призводить до каскадних ліквідацій, які створюють надмірний тиск на мережу й ринкові ціни.
Запропонована схема базується на парі активів (P і N) зі страйк-ціною S та датою виконання M. Їх випускають шляхом поділу 1 ETH, і їх можна погасити будь-коли. У момент експірації оракул фіксує значення індексу, а кошти розподіляються між власниками P і N.
«Оскільки сумарна виплата завжди становить 1 ETH, можливість ліквідації відсутня», — підкреслив Бутерін.
Головною перевагою моделі програміст назвав стійкість до маніпуляцій. Чинні протоколи потребують оновлення цін у реальному часі, що створює ризики безпеки та MEV-уразливості. Опціонна структура дає змогу використовувати «повільні» оракули, подібні до тих, що застосовуються на ринках прогнозів.
Для підтримання стабільної експозиції (наприклад, прив’язки до долара) Бутерін запропонував використовувати глибоко «в грошах» опціони з регулярним автоматичним ребалансуванням через ДАО або локальні скрипти.
Серед потенційних недоліків концепції розробник виокремив:
- ризик просковзання за частого ребалансування (витрати можуть сягати 2% на рік);
- квадратичне відхилення від цільового індексу;
- складність реалізації ефективної ончейн-автоматизації.
Бутерін додав, що почувався б «значно безпечніше», утримуючи алгоритмічні стейблкоїни, побудовані на подібній архітектурі, а не на базі чутливих до затримок цінових фідів.
Нагадаємо, на початку березня засновник Ethereum представив план двох ключових змін рівня виконання мережі: перехід на бінарне дерево станів і довгострокову заміну EVM.
У березні Бутерін закликав перебудувати екосистему під приватність і ШІ.
