У травні притік до компаній із казначейством у цифрових активах (DAT) становив $180,5 млн проти $4 млрд місяцем раніше. Майже весь обсяг припав на структури з біткоїном на балансі.
Джерело: DefiLlama.
Показник на 95% нижчий за квітневий і приблизно на 93% нижчий за середнє значення за січень–травень. Цьому передували два місяці підвищеної активності: $4,28 млрд у березні та $4 млрд у квітні.
На компанії з першою криптовалютою на балансі припало $177,85 млн (близько 98% загального обсягу). Для порівняння, у квітні цей сегмент залучив $3,88 млрд. За іншими активами суттєвих змін не зафіксовано: невеликий притік показали Zcash і Sui, тоді як відтік із Litecoin становив $1,89 млн.
Кінець епохи пасивного накопичення
За звітом Galaxy, на тлі падіння ринку в 2025–2026 роках премії до акцій DAT-компаній почали знижуватися. Інвестори більше не готові переплачувати лише за доступ до біткоїна чи Ethereum через фондовий ринок.
Дослідження Everstake підтверджує цей тренд: у компаній, що розкрили дані, стейкінг сформував у середньому 60% усієї виручки. Водночас сукупні чисті збитки групи проаналізованих фірм склали $1,41 млрд.
Аналітики Galaxy виокремили кілька стратегій виживання для «DAT 2.0»:
- стейкінг і MEV: робота власних валідаторів для отримання нагород і комісій за транзакції;
- DeFi-стратегії: надання ліквідності в AMM і арбітраж на ліквідаціях;
- базисний трейдинг: використання ф’ючерсів для отримання дохідності за нейтрального ризику;
- злиття та інвестиції: купівля працюючих бізнесів в екосистемі (ЗМІ, інфраструктура).
Прикладом ринкової трансформації стала компанія Nakamoto, яка придбала медіахолдинг BTC Inc. і підрозділ UTXO Management. Це дозволило фірмі отримувати дохід, що не залежить напряму від волатильності курсу біткоїна.
Експерти підкреслюють, що поява спотових крипто-ETF позбавила публічні компанії монополії на надання регульованого доступу до криптоактивів. Тепер їхня життєздатність залежить від ефективності використання балансу, а не від обсягу утримуваних монет.
Нагадаємо, на початку року корпоративні холдери Ethereum зіткнулися з мільярдними «паперовими» збитками після корекції ринку.
